الفرق بين الصك والسند

السندات قروض طويلة الأجل يجرى تحديد وقت سدادها بشكل مسبق، وتحمل سعر فائدة ثابتًا، وعلى المنشأة المصدرة لها دفع القيمة النقدية للسند عند الاستحقاق، كذلك دفع الفوائد كل سنة أو ستة أشهر بحسب الاتفاق بين المستثمر والمنشأة، والسندات إحدى طرق الإقراض التي تلجأ إليها السلطات المركزية والشركات الكبرى لتمويل نشاطاتها التنفيذية، ويعد حامل السند قانونيًا دائنًا للمنشأة، فيحق له عند حالات خاصة؛ كإفلاس المنشأة التدخل في شؤونها الداخلية لضمان حقوقه.

خصائص السند من أهم خصائص السندات:

– يصنف السند ضمن القروض طويلة الأجل.

– ملزم سداده بوقت محدد.

– أسعار الفوائد فيه ثابتة.

القيم التي يحملها السند

وهي على النحو التالي:

– القيمة الأسمية؛ هي المبلغ الذي أصدرت قيمته المنشأة، ويتوجب عليها الالتزام بدفعه عند موعد الاستحقاق.

– القيمة السوقية؛ وهي القيمة المتغيرة التي يستحقها السند في السوق المالي.

– القيمة الاستهلاكية؛ هو سعر الشراء الأولي الذي يدفعه المستثمر مقابل السند، بالإضافة إلى أية تحسينات مالية أخرى.

– القيمة العادلة؛ هي التي يمكن من خلالها تبادل أصل أو تسوية التزام بين أطراف لدى كل منهم الرغبة إلى التبادل.

أنواع السندات

تقسّم أنواع السندات بناء على الضمان المقدم فيها عدة أقسام:

– السندات المضمونة؛ هي التي يعزز ضمانها من المنشآت المصدرة برهان مادي؛ كالرهن العقاري.

– السندات غير المضمونة؛ هي التي لا تكون مضمونة عبر أي رهن عقاري، أو حجز للموجودات.

– السندات القابلة للتحويل إلى أسهم عادية؛ التي يمكن استبدال أسهم عادية من أسهم المنشأة بها بحسب رغبة حاملها.

– السندات القابلة للاستدعاء؛ هي التي تمكّن المنشأة المصدرة لها من تسديد قيمتها الاسمية قبل تاريخ الاستحقاق.

مميزات السندات وعيوبها

تتميز السندات بعدة صفات لتفيد المنشأة المصدرة والمستثمر على حد سواء، كذلك فإنّ لها عيوبًا لكلا الطرفين، ويمكن بيانها كما يلي:

ميزات السندات بالنسبة إلى المنشأة المصدرة:

– إمكانية خصم الفوائد المدفوعة على السندات من الضرائب التي تدفعها للحكومة.

– إعطاء إدارة المنشأة الحرية الكاملة في الحركة والتصرف، كون حامل السند لا يجوز له التصويت أو التدخل في شؤون المنشأة في الوضع الطبيعي.

– تعطي السندات المنشأة فرصة المتاجرة بالملكية إذا حققت أرباحًا تزيد عن الفوائد المدفوعة.

عيوب السندات بالنسبة إلى المنشأة المصدرة:

– إذا لم تحقق المنشأة أرباحًا كبيرة تغطي نسبة الفوائد؛ فإن هذا يمثل عبئًا كبيرًا على المنشأة.

– معظم البلدان ينص الشارع فيها على تحديد حجم المبالغ التي تستطيع المنشأة اقتراضها عن طريق السندات.

– تقيّد السندات حرية المنشأة في التصرف بالموجودات المرهونة للسندات.

مميزات السندات بالنسبة إلى المستثمر

– نسبة المخاطرة في السندات قليلة مقارنة بغيرها من الاستثمارات.

– يحصل حامل السند على مبلغ مادي ثابت لا علاقة له بربح المنشأة أو خسارتها، ولا يتأثر بها.

عيوب السندات بالنسبة إل المستثمر

– يتأثر المبلغ المادي الثابت الذي يحصل عليه حامل السند بظروف التضخم، مما يقلل من القيمة الشرائية له.

الصك

هو محرر منظم بين ثلاثة أطراف، وهم: الساحب، والمسحوب عليه، والمستفيد، كما هو الحال في أية حوالة تجارية ضمن إطار الشروط التي نص عليها القانون، فيأمر بموجبه الساحب شخصًا يسمى المسحوب عليه أن يدفع لدى الاطلاع مبلغًا معينًا من المال إلى حامل الصك ويسمى المستفيد، وعليه يجب على المسحوب عليه الالتزام الكامل بدفع هذا المبلغ.

خصائص الصك

هناك عدد من أهم خصائص الصكوك، وهي كالتالي:

– الصك مستحق دائمًا لدى الاطلاع؛ لذلك لا يتضمن عادة أجلًا.

– يؤدي الصك وظيفة نقل النقود.

– يمكن سحب القيمة المالية للصك ابتداءً من حامله وغيره.

– لا تدخل الفوائد ضمن آلية الصكوك. ينبغي وجود مقابل مادي للصك عند وضعه في التداول.

– عدم أخذ نسخة من الصك عندما يكون مع حامله، أمّا إذا لم يكن مع حامله وكان الصك دوليًا جاز سحب نسخ منه.

– يجوز لصاحب الصك أو حامله أن يشترط عدم وفاء سداده نقدًا، وذلك من خلال وضعه على الصك عبارة تفيد القيد في الحساب.

إنشاء الصك

إذ يستلزم وجود نوعين من الشروط: الأول شروط موضوعية تخضع لأحكام القواعد الخاصة بالأوراق التجارية عمومًا، والثاني شكلي يخضع للنصوص المقررة بهذا النوع من الأوراق التجارية.

– الشروط الموضوعية، تتمثل الشروط الموضوعية اللازمة لإنشاء الصك بشروط تتمثل بالرضى، وما يتطلب الأمر من وجود إرادة صحيحة خالية من عيوب الإرادة، وصدورها عن شخص ذي أهلية؛ لاعتبار التزامه الصرفي صحيحًا، باعتبار أن التعامل بالأوراق التجارية عمومًا -ومنها الصك- يُعدّ عملًا تجاريًا ينبغي للقائم عليه التمتع بالأهلية المطلوبة قانونًا.

– الشروط الشكلية، الصك هو محرر؛ وعليه فإنه يتطلب أن يكون مكتوبًا لتجنب أي لبس، فالكتابة ركن مهم من أركان إنشاء الصك، وعادةً لا يتطلب توثيقه من جهة رسمية.

أنواع الصكوك

تقسّم أنواع الصكوك قسمين رئيسين، وهما:

صكوك الأعيان المؤجرة، وهي على ثلاثة أنواع:

– صكوك في الإجارة التقليدية.

– صكوك في الإجارة المنتهية بالتمليك.

 – صكوك في إجارة الذمة.

صكوك المنافع المؤجرة، وهي في أربعة أنواع:

– صكوك المنافع في الإجارة التقليدية.

– صكوك المنافع الموصوفة في إجارة الذمة.

– صكوك ملكية الخدمات من طرف موصوف في الذمة.

صكوك ملكية الخدمات من طرف معين.

مميزات وعيوب الصكوك

ويمكن بيانها على النحو التالي:

ميزات الصكوك:

– سرعة الحصول على سيولة نقدية وسهولتها.

– انتشار الصكوك في العالم جعلها ذات طابع مرن، بمعنى إمكانية التعامل بها في البلاد الأخرى.

– المخاطرة فيها قليلة بالنسبة إلى المستثمر، كونه يمكن بيعها لطرف ثالث.

– قدرتها على تغطية العجز المالي في المشاريع والشركات.

عيوب الصكوك:

– هي عقود ملكية للأصول وتأجير، وليست عقود ربح فقط.

– ليست هناك قيود ملزمة لأي طرف عند بيعها وشرائها.